四萬改一箍

老一輩的臺灣人大概都知道「四萬改一箍」的慘痛事件。1949年6月15日臺灣省政府推動幣制改革，以舊臺幣4萬元兌換新臺幣1元的比率，回收舊臺幣，改發行新臺幣作為臺灣的流通貨幣。一般人都認為，這是因為受到國共內戰拖累，惡性通貨膨脹波及臺灣的結果。不過，最近聽到另外一種不同的說法，認為公視連續劇「茶金」所說的「4萬換1塊」，真正的問題核心，是當時的臺灣省行政長官公署在1946年5月22日發行「舊臺幣」時，用1比1的不合理比率去回收日本臺灣總督府所發行的「臺灣銀行券」。他們認為，日本在1945年8月15日投降時，早已徹底掏空了臺灣銀行，日本人所發行的臺灣銀行券，本來就是沒有價值的廢紙。推敲其背後的涵義，應該是說，臺灣銀行當時已經沒有黃金和外匯可以作為「臺灣銀行券」的發行準備，所以，臺灣銀行券是廢紙。這樣的說法有道理嗎？

查一下「維基百科」資料，1945年8月15日日本戰敗投降。國民政府原本計劃由中央銀行在臺開設分行，發行「中央銀行臺灣流通券」作為過渡時期的貨幣。但臺灣省行政長官公署在10月25日成立後，建議暫時讓日本政府所發行的「臺灣銀行券」繼續流通。發行「中央銀行臺灣流通券」的計畫因而作罷。

8月15日日本宣佈投降當時，「臺灣銀行券」的發行餘額約14億元。但8月底，臺灣總督府從日本空運來臺15億元現鈔，所以，在10月臺灣省行政長官公署成立時，「臺灣銀行券」的發行餘額，已經倍增為29億元。

雖然，行政院在1946年6月15日才正式授權給臺灣銀行，但早在半個多月前(5月22日)臺灣銀行就已經開始發行舊臺幣，正式名稱為「臺幣兌換券」，以1比1的比率回收日本政府所發行的「臺灣銀行券」。當時，舊臺幣的發行總餘額為33億元。3年後，在1949年6月14日幣制改革前夕，舊臺幣發行總餘額膨脹成5,270億元。隔天(6月15日)開始執行「四萬改一箍」的幣制改革計畫，並宣佈，舊臺幣將於7個月後(1950年1月14日)正式停止流通。

1949年中上海中央銀行庫存黃金運底臺灣以後，8月5日首次公告以黃金28萬兩作為準備金，發行新臺幣7,800萬元。之後多次增加提撥黃金作為新臺幣發行準備。截至1950年4月5日累計9次增加發行，合計提撥黃金68萬兩，新臺幣發行總餘額擴增至1億9千多萬元，相當於舊臺幣7兆多元。新臺幣發行未滿1年，收兌回來的舊臺幣總金額就超過7兆元。其中，似乎參雜有鉅額的舊臺幣「黑數」。

日本政府發行的「臺灣銀行券」，沒有黃金作為發行準備，真的就是廢紙嗎？ 1949年國民政府撤退到臺灣時，確實有把上海中央銀行的庫存黃金運送來臺，交由臺灣銀行管理，總量297.3萬市兩(1市兩等於1.0047盎司)。由於中國大陸的惡性物價膨脹蔓延到臺灣來。臺灣省政府為了重建實質已經崩潰的幣制，先於1949年5月17日推出黃金儲蓄存款辦法，民眾可以在臺銀開設黃金儲蓄存款帳戶，按照黃金官價向臺銀購買黃金存入帳戶，經過10天後就可以提領黃金條塊。1949年6月15日宣佈幣制改革以後，上述｢運臺黃金｣陸續被黃金儲蓄存款戶兌領走了。臺銀從1949年5月開辦黃金儲蓄存款業務，至隔年12月7日宣佈暫停收受黃金儲蓄存款為止，「運臺黃金」總共被黃金儲蓄存款戶兌領走了約150萬市兩，佔「運臺黃金」的一半。另外一半｢運臺黃金｣則用於支付軍費，每月10幾萬兩。到了1951年底差不多都用光了。吳聰敏教授在他的新作「台灣經濟四百年」中，引述1951年底財政部長嚴家淦所說的一段話，「以…國庫黃金應付軍費，這種事實，在短期間是可以做的，但如長期下去，沒有不垮的道理。…如果每月要花十幾萬兩黃金，請問我們有多少黃金？」

作為新臺幣發行準備的黃金，在1951年底流失光了，臺灣銀行的外匯準備則早在1951年初，「不但告罄，且積欠國外銀行的外匯達1,050萬美元」。然而，新臺幣並沒有因此變成廢紙。因為，美援物資進來了。

1950年6月25日韓戰爆發，3天後(6月28日)，美國宣佈第七艦隊巡航臺灣海峽，並提供臺灣軍事與經濟援助。臺灣省政府「巧妙地掌握此一機會」，將新臺幣發行總餘額從1950年6月底的1億9千多元，增加成7月底的將近2億4千萬元。然而，即使沒有黃金準備，且新臺幣發行總餘額超過幣制改革之初，政府所宣佈的發行限額(2億元)，新臺幣並沒有因此變成「廢紙」。再經過一年，1951年6月底，新臺幣發行總餘額擴增至3億4千多元。然而，物價水準相較於以往，仍然相對穩定。

現代的紙幣是「法償貨幣」，因為法律的授權，才變成支付工具。其價值取決於貨幣主管當局維持物價穩定的能力。發行準備其實是多餘的。

1945年第二次世界大戰結束後，「國際貨幣基金」(IMF)誕生，確立了「黃金美元本位制」，規定各國隨時得以每盎司35美元的比率，向美國兌領黃金，同時確定美元與各國貨幣的兌換比率。一般稱之為「布列敦森林體制」（固定匯率制）。後來因為越戰，美國的海外負債增多，財政惡化，加上歐洲國家經濟復興，拋售美元兌換黃金開始成為風潮。德國、法國、瑞士等用大量美元兌換黃金，美國所持有的黃金庫存逐漸流失。巔峰時期，全世界黃金總量3萬噸中美國擁有2萬噸，但到1971年時只剩下8千多噸。1971年8月15日，美國總統尼克森不得已宣佈美元貶值，且聯邦準備體系不再釋出黃金向世界各國收回美元，「布列敦森林體制」崩潰。但美元並沒有因此變成廢紙，至今依然是國際收支的「關鍵貨幣」。