原來頂新台灣行這麼行 呂紹煒專欄：厲害？黑心？台灣走一回 頂新5年賺得400億
臉書上有人提到頂新集團，原來頂新台灣行這麼行喔。。。當初政府大力宣傳的鮭魚返鄉，原來是這樣的真相！還有多少『鴨子划水的頂新』還鯨吞蠶食中進行中？繼而一想，有沒有其他財團，常駐台灣成為『本土爛頂新』呢？？？？？
頂新這趟「台灣行」，還是獲利豐碩，令人羨慕。只是，這麼一個讓富人可輕易錢滾錢、賺大錢、又不必繳多少稅（嘿，還賣黑油）的制度，朝野政黨是否該想想怎麼改一改？
呂紹煒專欄：厲害？黑心？台灣走一回 頂新5年賺得400億
頂新魏家終於賣掉101大樓持股，這應該可視為魏家確定退出台灣的訊號。概略算算，魏家回台走一回，這5年就賺得大概400億元左右。厲害？了不起？還是夠黑心？
頂新魏家兄弟是在1990年開始赴中國投資，在中國市場打下江山後，在1998年首次回台收購老牌食品廠味全。當時是味全公司派的黃家正在與市場派奮戰之際，當年的味全之戰至今仍算是股權爭奪戰中的一個「典範」，足堪為眾人之教材。
當年掌握公司的黃家陷於兄弟爭權，弟弟引進市場派逐退大哥，但內部陷入紛爭讓股價直直落，對市場派而言是有機可趁，結果黃家在市場派收購超過20%的股權後才警覺，趕快回補股權到35%。依照這個比例，黃家還不至於丟掉公司，頂多要與市場派共享董事會。
但黃家作出一個錯誤決策，因為市場派都是融資高槓桿購股，如果股價飆漲就要補差額，最後可能會被迫賣出股票而退場。所以黃家以高價把自己10%的股權往市場上倒，結果市場派來者不拒的吸收，手上持股增加到47%。市場派還未倒，魏家就上場，以更高價格買下市場派手上的35%持股，因而終結了黃家在味全的經營權，魏家正式入主味全。
但頂新真正大舉返台投資是在2009年之後，魏家拿出持股回台發行TDR（台灣存託憑證），募得170億元；再以61億元購得37%的101股權，花了十多億買下14戶帝寶及其它豪宅，同時成立多家「頂字輩」的土地開發公司，到處獵地炒房，這些頂字輩開發公司以101億買下三重土地準備開發。近2年又跨入有線電視（台灣之光購買中嘉）、電信事業（台灣之星標下4G），同時也在評估購買媒體。
經過黑心油事件，社會發起滅頂行動，政府亦以要求公股行庫抽銀根方式，讓頂新在短短幾個月內，失去大半江山，不過，某個角度而言，魏家這5年來走一回台灣，倒也算是獲利豐碩。
發行TDR時，雖然是拿出自己持有的老股來台發行，但當年是溢價2成賣出，紮紮實實的170億入袋；賣出101股權，雖然尚待主管機關核准，仍有變數，但以簽約金而言，也是獲利190億元出場。味全在交由官方派任的董事入主後，已公布要分批賣出三重土地，市場估計這塊已完成變更地目的土地賣出，獲利至少有50-100億元以上。而魏家買下的多處豪宅，以現在的市價估計，獲利至少也在一倍以上。
手指板一板，魏家這5年在台灣的獲利，不去算上市公司獲利分配，還有其它看不到的也不算，看得到的大概就在400億元以上了。
看在十多年薪資凍漲的上班族眼中，不知該如何說什麼好哩！這大概也印證《21世紀資本論》作者皮凱提說的，資本報酬率遠高於其它，錢賺錢永遠是跑第一。看看魏家這400多億獲利的來源，某個角度而言，與生產活動毫無關係，全部來自房地產、資本市場。
而這也衍生出另一個問題：這些獲利到底要納多少稅？嗯，該去問問財政部吧。不過，賣101股權獲利的190億元，在不需要繳納證所稅情況下，大概一毛錢都不必繳稅。賣土地、房地產的獲利，大概就看持有時間內公告地價調整多少，但要繳的增值稅絕對不會太多，相較於那數十上百億的獲利，不值一談。170億元TDR的錢呢？這是把老股拿出來第二上市，是籌募資金而不算是個人所得，也不必課稅吧？
真棒！台灣確實對富人非常友善。即使如此，敗選後國民黨立委還是急著要把證所稅的大戶條款門檻從10億上調到50億；原先說好要作的房地合一、實價課稅，也還不知作得下去與否。
接下去頂新大概要處置的就是台灣之光與台灣之星。購買中嘉案雖然尚未正式宣布，但已確定交易終止，頂新可能要支付20億元左右的違約金；不過，其它潛在買主因受限於黨政軍條款，至今尚未能喬定買家。
台灣之光在4G市場占有率大概5%左右，擁有的頻譜又小，估計1年可能要賠30億元左右。在沒有有線電視系統的相乘效益後，只能選擇賣出，日前就傳出台灣之光已在市場「兜售」的說法。不過，原先評估台灣之光擁有併購威寶後的3G基地台與頻譜，有相當的價值。但這2個月4G用戶飛躍式的成長，這讓台灣之星的價值與賣相下滑，頂新最後終究要認賠殺出。問題只在要賠多少而已。
不過，即使減去台灣之光與台灣之星帶來的虧損，頂新這趟「台灣行」，還是獲利豐碩，令人羨慕。只是，這麼一個讓富人可輕易錢滾錢、賺大錢、又不必繳多少稅（嘿，還賣黑油）的制度，朝野政黨是否該想想怎麼改一改？
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