不再只獎勵ESG好學生投資巨頭貝萊德新協議：未達永續目標將受罰

2021/08/30 14:27

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"若把企業的ESG績效比喻成考試成績，除了以現金獎勵考試成績好的學生外，也開始向成績不好的學生收取罰款。"

貝萊德達成借貸成本與ESG目標掛鉤的融資協議(圖片來源：eflon, CC BY-NC-SA 2.0)

全球投資巨頭貝萊德（BlackRock）最近與其他銀行展開了創新的合作模式：在一項信用額度高達44億美元的新融資協議中，貝萊德將償還債務支付的利息與其實現3個永續關鍵指標（KPI）掛鉤，其中幾項就是該公司既有的永續目標，包含：

至2024年，每年增加3%女性高階主管的比例；
提升黑人和拉丁裔員工比例至30%；
至2030年，將永續投資的規模從現在的2千億美金增加至1兆美金。

根據新條款，若貝萊德達成兩個KPI，同時又沒有在第三個KPI表現明顯不佳的狀況下，將獲得與保證金和貸款利率相關的調降優惠；反之，若其有兩個KPI表現明顯不如預期，則將受到定價罰款[1]。

定期檢驗ESG績效，不再只是一次性的事前體檢

隨著股東及投資人對於推動環境、社會和治理（ESG）友善的期待與日俱增，新型金融服務已應運而生。2018年，全球知名食品集團達能（Danone）在一項與12家國際銀行合作的聯貸案達成協議，若該公司第三方ESG得分達標，銀行將調降其貸款的保證金與利率 [2]。

2019年，星展銀行台北分行也與友達光電簽署3年期的「永續指數連結貸款」，該銀行將每年定期評估其道瓊永續指數（Dow Jones Sustainability Index, DJSI）的ESG績效，以相似手法祭出優惠利率[3]。

這些措施使得企業需一直維持良好的ESG表現，才能保有較低的貸款成本。

星展銀行與友達光電簽署「永續指數連結貸款」(圖片來源：SoQ錫濛譙 via flickr CC BY-NC-ND 2.0)

是機會也是警訊：除了利率減碼，首度索取風險貼水

從上述兩案可推知，過去常以調降利率來「獎勵」ESG績效達標者，而未「懲罰」未達標者，且都仰賴外部單位給予的ESG綜合評分。反觀貝萊德的新措施，也許是史上第一次，可能針對未達成事先約定的「具體」永續目標，而受到價格懲罰。此外，相較之下，這項新措施可依據公司既有的企業文化與永續策略設定目標，可說是支持其具有「獨特性」的永續KPI。

ESG投融資的遊戲規則正在改變

這訊息透漏著，ESG績效明確地攸關企業的資金成本，且賞罰規則逐漸細緻化。

若把企業的ESG績效比喻成考試成績，除了以現金獎勵考試成績好的學生外，也開始向成績不好的學生收取罰款，且罰款對象從原本考試不及格（未遵守法規）的人擴大到沒有達到預先約定分數（未達成永續KPI）的人。

回到台灣的金融業，針對永續投融資及永續目標的做法如下：

ESG風險因子主要是違反法規者
於授信前，對授信戶進行環境及社會風險之調查，因環境污染、廣告不實、違反勞動法規而被裁罰之紀錄或公告之重大訊息等[4]，多半被視為具有ESG風險。以前文的譬喻來形容，ESG風險因子多半是考試不及格的學生。
普遍未公開細部的ESG核貸標準
ESG風險因子會作為申請案件的「考量因素」[4]，或依額度不同，區分不同層級審查權限[5]；有些則對高ESG風險專案以有條件通過（如：設定融資限額或要求授信戶簽署企業社會責任承諾書），或少部分為不核准案件[5]。而考量風險因子後如何處理、額度多少、融資限額為何等細部資訊普遍未公開。
禁止承作的對象多為不符合道德標準的產業
目前國內僅有玉山與國泰兩家銀行跟隨國際趨勢，宣示停止新承作燃煤發電融資案。其餘銀行避免承作產業多僅限於色情與爭議性軍火武器[4]，可以推測，燃煤電廠仍占銀行一定程度的融資比例。
減碳目標著重於自身營運大於投融資組合
今年（2021）4月，玉山金率先宣布2050年成為淨零碳排的金融機構[7]。然而，相較於其他國際金融集團（如：渣打、匯豐）宣布在2030年達成營運淨零排放且2050年達成投融資淨零排放[7] [8]，國內尚無金融機構設定投融資客戶的減碳目標。

但值得注意的是，從中信金簽署加入「碳會計金融合作夥伴關係」（PCAF），承諾將在3年內以其方法學量測並揭露投融資組合碳排量[9]可以推測，金融業在設定投融資減碳目標前，計劃先檢視各類客戶的碳排量，以利重新調整投融資組合。