台灣會成為希臘第二嗎？

歐盟債信危機一波未平、一波又起，繼希臘、西班牙、葡萄牙後，匈牙利新任政府指控前政府財政數字不實，警告匈牙利恐發生類似希臘的債信危機，引發投資人信心恐慌，歐美股匯市再度連番受挫。這些國家都是因政府債務過重，引爆債信危機，也引發了全球是否陷入經濟二次衰退的疑慮？

全球經濟因歐洲債信危機仍然動盪不安之際，立法院初審通過的「公債法修正草案」，放寬了地方政府舉債上限，打算取消中央、地方舉債上限不得超過前3年GNP的48％限制，修改為直轄市舉債額度可放寬到當年歲出的200％、縣市則從45％放寬到70％，總舉債上限將上達ＧＮＰ的52％。預估「5都」改制後，未來的5個直轄市將可舉債1兆2千億。此一修正案遭「公平稅改聯盟」痛批，「公債法修正版本放寬各級政府舉債上限，可舉債額度暴增，不但顯示稅改神話完全破滅，還可能讓台灣成為希臘第二。」

行政院選在此時修訂《公債法》，顯然是為了因應年底五都升格後，發現錢不夠用了，如果不修訂舉債上限，地方政府明年的預算將編不出來。既不願修改《財劃法》，下放統籌分配地方稅款的權限，也不敢加稅增加國庫收入，以免引起民怨，觸犯選舉大忌。於是將地方舉債額度改以歲出計算，並放寬舉債額度上限，把這個爛攤子丟給地方政府處理。對於外界擔憂政府債務越借越多，加速舉債，卻看不到還債的財源，財政部長李述德有一套不同的見解，他對媒體表示，「舉債是一種財務策略，不舉債為不正確的作法，如同企業做生意會貸款，舉債上限不用，就像是傻瓜一樣，必須善用政府資源。」「台灣不可能變成希臘！」

企業在經營的過程中，經常會因為成長迅速或投資固定資產，而必須舉債；企業舉債經營，即是借錢來做生意；當企業自有資本只有一百萬時，就只能作一百萬成本的生意；如果再向外借二百萬時，企業就可以再作二百萬成本的生意。但是企業在舉債經營時，必須很慎重考慮是否可以賺到超過舉債所需負擔的利息。由於借款利息是固定，故在景氣繁榮或企業的經營績效卓越時，只要借入款項所投資的資產，加上營運後所產生的利潤較利息費用為高時，即可產生加乘的財務槓桿正向效益；反之，當經濟不景氣或公司經營績效差時，導致產品之利潤不足以彌補借款利息時，則借款愈多，企業資金成本愈高，若致資金周轉不靈時，企業還有倒閉危機。因此，企業在運用財務槓桿時一定非常小心謹慎，舉債上限也會考量公司的現金流量，而非一定要舉債經營。

2008年因受金融海嘯波及而面臨破產危機的國家-冰島，於2007年被聯合國評選為最適合人居住的國家，當時冰島平均國民所得為54,100美元，世界排名第八，為台灣的3.6倍。1990年代末期，這個與世隔絕的小島因為經濟自由化，展開了十多年的經濟起飛，甚至被稱為經濟奇蹟。2007年，冰島在聯合國的人類發展指標（Human Development Index）中排名第一，是世界上最高度發展的國家。在國際透明組織（Transparency International）的貪腐印象指數（Corruption Perception Index）中，冰島也是名列前茅的清廉資優生，2005與2006連續兩年蟬聯全世界最清廉國家第一名。然而，2008年10月7日，冰島的神話破滅了，冰島總理哈德（Geir Haarde）宣布，『國家瀕臨破產』。

冰島自1990年代中期以來，就進行了一連串經濟自由化措施。1993年，冰島加入歐洲經濟區（European Economic Area），讓冰島可以不受限制的進入西歐各大市場，但相對的，也讓冰島必須解開原本對貨物、服務、勞動力和資本的管制。直到1995年，冰島完全取消了長、短期資金進出的限制；另外，冰島政府也把企業所得稅從原本的55％降低到18％，刺激經濟發展。1990年代末期，又陸續進行國營銀行的私有化，直到2003年完成。

為了快速擴張其投資版圖，冰島的銀行利用高利率來舉債吸引投資資金，利用短期融資來擴張，進行長期投資。這些銀行的擴張手法，其實是學習華爾街前輩們一樣的籌資模式。冰島銀行這種借短、投長的過度財務槓桿，到2006年開始有分析師提出警告，認為冰島銀行的外債過高，當碰到信用緊縮的時候，將會有嚴重的後果。當年6月，國際三大信用評等公司之一的標準普爾(Standard & Poor’s)也將冰島的外幣及本國貨幣債務評等展望從穩定調降為負面，一場金融危機隱然爆發。

冰島之所以會破產，完全是因為這種借短投長、高度財務槓桿的擴張方式害到自己。負債大於資產，央行外匯準備又不足，該國國內生產毛額（GDP）只有近兩百億美元，但銀行體系的資產卻是國內生產毛額的十倍之多。也就是說，一旦這些資產出了問題，冰島人得不吃不喝十年才能賺回來。當全球金融海嘯來襲，冰島還不起高額負債利息，因此就這麼垮了，讓30多萬人民的冰島一下子從天堂跌落凡間。

2009年國際三大信用評等公司中的惠譽信評(Fitch Ratings)與標準普爾(Standard & Poor’s)，因為馬英九政府大量舉債，導致政府財政惡化，因此相繼將台灣主權評等展望從「穩定」調降為「負向」。因為信用評等的降低，我國政府或企業籌資的成本也將會增加。政府為了刺激經濟發展，適度舉債，增加政府支出，創造就業機會，是情有可原。但綜觀我國政治生態，藍綠對決嚴重，一切國家政策之決定都是以選舉勝選為考量，而非以人民福祉與國家利益為最終目標。政府舉債上限提高，若未考量政府償債能力，即使目前是風平浪靜，但是當遇上全球性經濟危機時，即使不是希臘第二，也有可能步上冰島的後塵。

『得民者昌，失民者亡』，為古今中外歷史上橫古不變的真理，政府施政方針只要是有益於國家，讓人民安居樂業，而非只利益於任一政黨與政客，全民自然會將自己神聖的一票，支持利益眾生的政黨候選人，而非一味的以意識形態或政治酬庸來拉攏選票，求得勝選。馬政府應以「先天下之憂而憂，後天下之樂而樂」的崇高精神來治國，以國際上治國失敗的先例為警惕，將老百姓辛苦賺來的納稅錢，小心謹慎用來造福全民，而非讓台灣老百姓債留子孫、萬劫不復。